燧原科技拟以每股142.18元发行，科创板 IPO 计划募资约61.2亿元
燧原科技公布科创板 IPO 定价，发行价为每股142.18元，拟发行约4303.52万股，预计募资约61.19亿元，资金将投向第五代与第六代AI芯片及软硬件协同项目。公司尚处于高研发投入与持续亏损阶段，腾讯为重要股东及客户，后续认购结果与上市表现仍待观察。
燧原科技公布科创板 IPO 定价，发行价为每股142.18元，拟发行约4303.52万股，预计募资约61.19亿元，资金将投向第五代与第六代AI芯片及软硬件协同项目。公司尚处于高研发投入与持续亏损阶段，腾讯为重要股东及客户，后续认购结果与上市表现仍待观察。
中国 AI 芯片厂商燧原科技于 2026 年 8 月 31 日披露科创板首次公开发行定价安排，发行价格确定为每股 142.18 元，计划发行 4303.5173 万股，预计募集资金约 61.19 亿元人民币。
这意味着，燧原科技将以约 10% 的发行后股本比例进入公开市场。不过，定价和发行安排并不等同于已经完成上市。网上、网下申购日安排在 9 月 2 日，最终发行结果、认购情况和正式上市日期，仍需以上海证券交易所及公司后续公告为准。
上海证券交易所披露的燧原科技科创板 IPO 项目页面显示，公司此前已进入发行上市审核流程。公司股票代码为 688801，网上申购代码为 787801。
61.2亿元募集资金将投向新一代芯片和软硬件协同
按照公司发行安排，本次发行全部为公开发行新股，不涉及原股东公开发售股份。按发行价和发行数量计算，预计募集资金总额约为 61.19 亿元，发行后对应的公司总股本约为 4.30 亿股。
公司计划把资金主要用于三个方向：第五代 AI 芯片系列产品研发及产业化项目，拟投入约 15.03 亿元；第六代 AI 芯片系列产品研发及产业化项目，拟投入约 11.97 亿元；先进人工智能软硬件协同创新项目，拟投入约 33 亿元。
这组安排显示，燧原科技的竞争重点并不只在芯片本身，也包括芯片与软件栈、开发工具及应用系统之间的协同。对于云端 AI 加速产品而言，芯片性能只是商业化的一部分，编译器、算子库、驱动、集群调度和客户适配同样会影响实际部署效果。
公司尚未实现盈利，因此本次发行采用市销率作为估值指标。公开报道援引发行文件称，按 2025 年摊薄后静态市销率计算，发行价格对应的估值倍数约为 61.80 倍，低于发行文件列示的同行业可比公司平均水平。市销率并不能直接反映企业未来利润，尤其是在研发投入较大、商业模式仍处于扩张阶段的芯片行业中，收入增长能否转化为毛利和现金流仍是后续观察重点。
腾讯既是股东也是重要客户
燧原科技成立于 2018 年，主要面向云端 AI 计算场景提供芯片及相关解决方案。彭博社 8 月 31 日报道，腾讯持有燧原科技约 20% 的股份，同时仍是公司的主要客户之一。
彭博社将燧原科技称为中国 AI 芯片厂商所谓“几小龙”之一。这一行业称谓来自市场和媒体，并不代表官方评级，也不等同于对公司技术或市场地位的正式认定。随着燧原科技推进发行，中国主要云端 AI 芯片企业与公开资本市场之间的联系进一步加深。
腾讯的双重角色为燧原科技提供了较明确的早期需求和产业资源，但也使客户集中度成为投资者需要关注的因素。单一大客户能够帮助芯片企业完成产品验证、迭代和规模放量，却不能自动证明公司已经建立了足够分散且可持续的商业客户基础。
燧原科技在招股文件中曾表示，腾讯对 AI 加速卡的需求增长较快，公司优先服务关键客户，以改进产品和技术能力。下一阶段，市场将观察这些能力能否复制到更多互联网和非互联网客户，而不只是继续依赖关联股东及其生态需求。
高增长与持续亏损并存
从已披露的财务数据看，燧原科技的收入增长较快，但仍处于高研发投入和持续亏损阶段。公开报道援引招股书称，公司 2023 年、2024 年和 2025 年营业收入分别约为 3.01 亿元、7.22 亿元和 9.90 亿元；同期归母净利润分别亏损约 16.65 亿元、15.10 亿元和 11.64 亿元。
公司 2023 年至 2025 年的收入复合增长率约为 81.32%，但三年累计亏损仍然较大。招股文件及相关问询回复显示，亏损主要与云端 AI 芯片及软件栈的持续研发投入、产品验证周期较长以及尚未形成足够规模的收入有关。
公司预计 2026 年上半年营业收入约为 10.6 亿元至 11.5 亿元，并预计 2026 年或 2027 年实现合并报表盈利。此类预测属于公司对未来经营表现的判断，不是已经实现的业绩，实际结果仍取决于产品交付、客户回款、供应链成本和后续订单。
对芯片公司而言，收入增长还需要经过几个环节才能转化为稳定利润：产品能否持续迭代，客户是否愿意扩大采购，软件生态能否降低迁移成本，以及晶圆、封装、存储和服务器系统等供应链成本是否可控。燧原科技此次募资规模较大，也意味着公司将继续承担相应的研发和产业化投入。
国产 AI 芯片进入公开市场检验阶段
燧原科技的发行安排放在中国 AI 芯片产业的发展背景下观察，意义不仅在于一家公司筹集了多少资金。过去几年，国内 AI 芯片企业普遍面临两项同时存在的任务：一方面需要提高硬件性能和软件兼容性，另一方面需要在供应链不确定性和市场竞争加剧的环境中建立可持续的收入来源。
AIFlux 此前报道的DeepSeek 被曝推进自研芯片与 IPO 筹资也反映出，算力控制、资本投入和芯片供应链正在成为 AI 企业竞争的一部分。燧原科技则是以芯片厂商身份直接进入资本市场，投资者将可以更公开地评估其收入增长、研发效率、客户集中度和盈利路径。
在更大的 AI 基础设施市场中，定制芯片和系统级协同也正在受到更多关注。英伟达与联发科近期扩大 AI 基础设施合作，并将技术平台与资本安排结合起来，说明行业竞争已经从单颗芯片性能延伸到互联、内存、封装、软件和机架级部署。对燧原科技而言，这意味着未来需要面对的不只是芯片设计竞争，也包括完整计算平台和生态能力的竞争。
发行完成不代表商业模式已经被验证
彭博社报道称，燧原科技此次 IPO 计划募资约 61.2 亿元人民币，约合 9.11 亿美元；路透社通过 TradingView 发布的发行信息则确认了公司计划发行约 4300 万股。不同报道采用的金额存在四舍五入差异，但核心发行价格和发行数量与公司发行安排相符。
截至 8 月 31 日，可以确认的是，燧原科技已经披露发行价格、发行数量和申购安排，并计划将资金投入第五代、第六代 AI 芯片以及软硬件协同创新项目。尚不能确认的是最终有效申购数量、战略配售结果、实际募集金额、上市交易日期以及上市后的市场表现。
接下来，市场关注点将从“能否上市”转向“上市后能否持续交付和盈利”。如果公司能够扩大客户基础、提高产品出货和软件适配效率，IPO 资金可能成为下一轮研发和产业化的支撑；如果收入仍高度依赖少数客户，且研发和供应链成本继续压低利润，资本市场也会进一步检验其高增长叙事的可持续性。
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