AWS增速创四年新高，亚马逊把2026年资本开支上调至2200亿美元

亚马逊公布Q2业绩，AWS净销售额同比增长37%至422亿美元，成为四年内最快增速；公司将2026年资本开支预期从2000亿美元上调至约2200亿美元，归因于AI基础设施需求与内存成本上升。财报显示AWS经营利润强劲，但自由现金流转负，表明为满足客户预订的未来容量，投入竞赛仍在加码且短期内对现金流带来压力。

亚马逊7月30日公布第二季度业绩，称AWS净销售额同比增长37%至422亿美元，创下18个季度以来最快增速；公司总营收达2006亿美元，营业利润275亿美元。亚马逊在官方财报中同时把2026年现金资本开支预期从2000亿美元上调至约2200亿美元，称原因主要是AI基础设施需求强劲、内存成本上升，以及现有产能仍不足以满足客户已经预订的未来需求。CNBC 也报道称，CEO Andy Jassy在电话会上表示，即便资本开支提高到这一水平，Amazon 仍可能无法完全覆盖2026年的全部需求。

AWS重新成为增长引擎

这次财报最受关注的部分，不只是AWS增长重新加速，更在于它开始被视为AI投入转化为真实收入的证据。亚马逊官方财报显示，AWS本季度营收达到422亿美元，AWS经营利润达到166亿美元；Jassy还说，AWS的AI与芯片业务各自都已超过250亿美元的年化收入规模。换句话说，市场此前最担心的“AI投入只会抬高成本”问题，至少在AWS这里，开始出现了可见的收入回报。

Reuters 的报道则把这份财报放进了更大的市场背景里：亚马逊股价在结果公布后大涨近14%，投资者把这次云业务加速解读为对其AI重仓的阶段性验证。Reuters同时提到，亚马逊过去12个月的自由现金流转为-76亿美元，而一年前还是正的182亿美元，这一转折主要来自对物业和设备采购的加码。

资本开支上调，说明竞争没有降温

亚马逊这次上调资本开支，不只是为了“追AI热点”，更像是在承认：当前的云和AI需求已经把供给推到了边界。CNBC援引Jassy的话称，亚马逊在2026年下半年的需求依然强劲，部分2027年、甚至2028年的容量已经被客户预订；Reuters也写到，亚马逊认为这轮扩张正在带来可见回报，因此市场对其继续投入的容忍度相对更高。

这场竞赛也早已超出服务器采购本身。OpenAI在Effingham County建数据中心：3.2吉瓦供电、8000万美元社区承诺与地方博弈 时已经把供电、社区协议和地方审批绑成一揽子；三星拟在韩国光州建HVAC工厂，押注AI数据中心冷却需求 则说明冷却设备本身正在成为新的基础设施赛道；而谷歌在阿拉巴马扩大数据中心投资 也表明，云巨头之间的较量正在从模型参数扩展到电力、土地、散热和地方关系。

对亚马逊来说，这份财报传递出的信息并不复杂：AWS重新加速，说明AI云需求正在变成收入；但资本开支继续上行，也意味着这场投入竞赛仍远未结束。下一阶段真正要回答的问题，是这些新增支出能否在未来几个季度持续转化为利润、现金流与更稳固的云业务护城河。