英伟达第二财季营收达962亿美元，数据中心收入同比增长117%

英伟达公布2027财年第二季度业绩，营收为962.21亿美元，数据中心收入达到890亿美元，同比增长117%。公司预测第三季度营收约1080亿美元（不含中国数据中心计算收入），但指出内存短缺和供应承诺可能压缩未来毛利率并影响交付节奏。

英伟达公布的最新财报显示，人工智能基础设施需求仍在推动公司以三位数速度增长，但内存成本、供应承诺以及中国市场收入缺位，也开始更加明显地进入公司的前瞻指引。

英伟达于2026年8月26日公布2027财年第二季度业绩。季度营收为962.21亿美元，较上一季度增长18%，较上年同期增长106%；按GAAP计算，净利润为596.88亿美元，每股摊薄收益为2.46美元。公司在提交给美国证券交易委员会的原始文件中确认，第二季度截至2026年7月26日结束。

按非GAAP口径计算，净利润为539.54亿美元，每股摊薄收益为2.22美元。营收这一核心数字在两种口径下相同，第二季度GAAP和非GAAP毛利率均为75.0%，高于上年同期的72%左右。

数据中心业务仍是增长核心

数据中心业务收入达到890亿美元，环比增长18%，同比增长117%，占公司季度总营收约九成。这一业务继续成为英伟达增长的主要来源，也反映出大型云服务商、AI实验室和企业客户仍在扩充训练与推理基础设施。

英伟达在投资者关系页面公布的业绩活动信息显示，公司在财报发布后举行了电话会，与分析师和投资者讨论当前财务状况及未来展望。

公司创始人兼首席执行官黄仁勋在业绩公告中表示，人工智能基础设施建设“正在全速推进”。他还称，随着更多AI实验室、初创公司、开放模型和物理AI项目进入扩张阶段，计算资源正在转化为收入来源。英伟达同时表示，Vera Rubin平台已经进入全面生产，合作伙伴包括CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure和Nebius。

这些表述与公司此前对产品周期的描述相互衔接。英伟达在本季度继续把Vera Rubin、面向低延迟推理的Groq 3 LPX、BlueField-4存储处理系统以及Spectrum-6网络系统放在数据中心业务的叙述中，显示其销售对象正从单个GPU扩展到机架级和数据中心级的完整系统。

但“进入量产”并不等同于所有客户已经完成部署，也不等同于相关系统的收入已经全部确认。实际交付仍取决于服务器组装、网络互联、液冷、供电、机房建设和软件适配等环节。

第三财季指引高于市场预期，但不包括中国数据中心计算收入

英伟达预计，2027财年第三季度营收约为1080亿美元，正负浮动2%。公司预计第三季度GAAP和非GAAP毛利率均约为74.0%，正负浮动50个基点；GAAP运营费用约为92亿美元，非GAAP运营费用约为90亿美元。

这一营收展望高于财报公布前市场普遍预期。CNBC在业绩报道中援引LSEG数据称，分析师此前预计英伟达第三季度营收约为1042亿美元。

不过，英伟达明确表示，第三季度展望没有计入来自中国的数据中心计算收入。这个措辞意味着，公司给出的1080亿美元指引是在不依赖中国数据中心计算业务恢复的情况下制定的，而不是预测中国收入已经恢复到某个具体水平。

中国市场的实际销售规模、可销售产品范围和相关监管许可，仍受到美国出口管制、中国市场审批以及客户采购安排等因素影响。仅根据本季度财报和第三季度指引，无法推断英伟达未来在中国市场的具体收入数字。

内存短缺开始压缩利润率空间

英伟达表示，内存部件短缺将继续限制扩张速度。公司管理层的这一判断，主要来自业绩说明及电话会中的管理层评论，并不等同于对整个半导体供应链作出的独立评估。

CNBC在电话会报道中称，英伟达预计2027财年第四季度毛利率可能降至71%至72%的区间，部分原因是内存价格上涨。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，当前的内存稀缺在很大程度上是由AI基础设施建设本身推动的。

这类压力并不只涉及高带宽内存。AI服务器的成本还包括系统内存、网络设备、存储、供电和液冷系统。当AI模型的参数规模、上下文长度和推理任务持续增加时，内存容量和带宽都会成为系统设计的重要组成部分。

据CNBC报道，英伟达本季度的供应承诺从上一季度的1190亿美元增至2790亿美元，主要与内存采购有关。该数字反映的是公司对供应和基础设施生态的承诺规模，并不意味着这些金额已经转化为当期成本，也不等同于已经完成采购或形成收入。

因此，当前财报同时呈现出两个方向：一方面，英伟达仍然保持75%的季度毛利率；另一方面，管理层已经预计，在内存等关键部件价格上涨的情况下，未来季度的毛利率将面临压力。

从“买GPU”转向建设完整AI工厂

本季度业绩还显示，AI基础设施的扩张正在从加速卡采购转向更复杂的系统工程。

在8月26日发布的另一项公告中，AWS与英伟达宣布计划在2027年至2028年间，于AWS全球基础设施中新增部署200万块英伟达GPU。AIFlux此前的相关报道指出，这项计划还覆盖Vera CPU、网络互联、开放模型、数据处理和机器人平台，但双方没有披露具体交易金额或交付时间表。

英伟达本次财报公告也提到，Vera Rubin平台正在合作伙伴处运行机架系统。与此同时，公司正通过DSX平台把计算、网络、存储、电力、冷却和设施管理纳入一套AI工厂设计框架。

这意味着，未来决定算力扩张速度的因素不再只是GPU产能。芯片、HBM和其他内存部件的供应，服务器和机架的制造能力，数据中心的电力接入，以及客户能否完成液冷和网络配套，都可能影响收入确认和系统上线时间。

AIFlux此前关于英伟达Vera Rubin平台进入全面量产的报道也提到，平台量产与客户部署之间仍存在制造、运输、供电、液冷和软件适配等环节。此次财报则从收入和利润率角度，说明这些基础设施约束已经成为公司需要纳入展望的经营变量。

高增长能否持续，取决于需求和供给能否同时兑现

英伟达本季度营收和数据中心收入继续大幅超过一年前的水平，第三季度营收指引也保持增长势头。公司管理层还在电话会上表达了对下一财年增长的乐观判断。CNBC报道，克雷斯预计2028财年营收增速可能达到70%，而分析师此前预期约为44%；她同时强调，公司的指引已经考虑到供应约束。

但这些前瞻性判断仍然不是已经实现的财务结果。AI实验室、云服务商和企业客户是否会按计划扩大采购，内存和其他关键部件的价格是否继续上涨，Vera Rubin系统能否按照预期完成交付，以及中国市场是否会贡献数据中心计算收入，都会影响未来季度表现。

对投资者而言，本次财报的重点已经不只是英伟达能否继续交付更多GPU，而是公司能否在供应紧张和基础设施建设周期变长的情况下，把强劲需求转化为可确认收入，并维持较高利润率。

目前可以确认的是，英伟达2027财年第二季度营收为962亿美元，数据中心收入为890亿美元，第三季度营收指引约为1080亿美元，且该指引没有计入中国数据中心计算收入。内存短缺对扩张速度和未来毛利率的影响，则属于管理层对后续经营环境的判断，仍需结合下一季度的实际出货、成本和财务结果继续验证。

相关原始资料包括：NVIDIA投资者关系页面、SEC财报文件、NVIDIA Newsroom公告以及CNBC业绩报道。